進入2025年，全球主要國家債券收益率持續走高。美國10年期國債收益率逼近5%的關口，英國、日本、德國等發達國家的國債收益率也接連創新高，這在全球主要經濟體處于降息周期的情況下顯得異常。

債券收益率和價格成反比，收益率上漲意味著價格下跌。分析師認為，引發此輪全球債市風暴的直接導火索是市場對美國候任總統唐納德·特朗普政策的恐慌?？紤]到各國普遍存在的財政壓力，這波債券拋售潮可能對全球經濟增長構成下行風險。

新年伊始，全球主要國家債券市場遭遇拋售風暴。1月8日，英國10年期國債收益率達到4.82%，為2008年以來的最高水平；9日，日本10年期國債收益率升至1.185%，為2011年5月以來的最高水平；13日，美國10年期國債收益率觸及4.80%，為2023年11月以來首次；14日，德國10年期國債收益率升至去年7月以來的最高點2.613%。

一般來說，當投資者對經濟前景感到樂觀時，他們傾向于出售國債，轉向股票等高風險資產，從而導致國債價格下跌，收益率上漲。但此次全球國債收益率的大漲并非因為經濟前景改善。英國研究機構凱投宏觀的副首席全球經濟學家西蒙·麥克亞當表示，主要原因在于投資者對特朗普政策對美國通脹和美聯儲政策的影響的擔憂。

特朗普計劃在第二個任期內推行減稅、驅逐移民、加征關稅和增加支出以吸引制造業回流美國等經濟政策。這些政策將抑制勞動力供給，擴大聯邦赤字和公共債務，導致通脹上行。據估計，特朗普的財政政策將在未來十年內增加7.75萬億美元的政府債務。